БарГУ.by » Учебные материалы » Лекции » Макроэкономика » МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ И МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ И МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ

1. Понятие открытой экономики, основные взаимосвязи в ней

2. Модель ISLMFE

3. Макроэкономическая политика в открытой экономике. Инструмент макроэкономической корректировки. Диаграмма Свона

4. Модель Манделла-Флеминга

5. Малая открытая экономика при плавающем и фиксированном валютном курсе: эффективность политики 

 

Вы не можете скачивать файлы с нашего сервера 

1. Понятие открытой экономики, основные взаимосвязи в ней

Начнем исследование ОЭ, используя «модель доходов и расходов». Суть ее заключается в том, что суммарные доходы всех экономических субъектов экономики (ВВП) равны совокупному спросу. Если ввести в модель внешний сектор, то условие «сбережения = инвестициям» будет преобразовано в представленное в формуле

 I + Х = S + M

Условие равновесия открытой экономики определяется не только суммой инвестиций и сбережений, но и объемом экспорта и импорта. 

Статистика экспорта, импорта и других внешнеэкономических потоков отражается в платежном балансе.

В укрупненном виде структуру ПБ можно представить следующим образом:

1) Счет текущих операций. Данный раздел отражает экспорт и импорт товаров и услуг, и все операции, не связанные с покупкой и продажей собственности, обменом финансовыми активами, возникновением и погашением международной задолженности (включая коммерческие кредиты). 

2) Счет операций с капиталом и финансовых операций (или, для краткости, счет движения капитала). Здесь отражаются операции, в результате которых происходит обмен правами собственности на материальные, нематериальные и финансовые активы, предоставление кредитов или погашение задолженности.

3) Финансирование дефицита платежного баланса (т.е. изменение золотовалютных резервов страны). Этот раздел представляет собой уравновешивающую статью, если: экономика не находится в состоянии равновесия, государство либо вынуждено снижать свои резервы, либо, наоборот, суммы резервных активов и монетарного золота, которые находятся в распоряжении органов государственного управления, увеличиваются.

Система взаимосвязей в открытой экономике характеризуется тем, что внутреннее равновесие, выражающееся условием I = S, связано с внешним (Х = M). Соотношение же экспорта и импорта зависит от валютного курса и капитального счета, а состояние последнего от нормы процента (точнее, соотношения внутренней и внешней нормы процента).

Для того чтобы рассмотреть эти взаимосвязи подробней, введем понятие чистого экспорта (Xn = Х – M), отражающего сальдо текущего счета платежного баланса, и перепишем уравнение (10.1) в следующем виде:

S = I + Xn, или                                                         (10.2)

(I – S) + Xn = 0.                                                        (10.3)

Разница IS, которая отражает превышение (или недостаток) внутренних сбережений по сравнению с инвестициями в экономику, – это и есть, с точки зрения макроэкономических соотношений, определяющих распределение дохода, счет движения капитала (мы его будем обозначать как CAP). А из формулы (10.3) следует, что текущий счет должен уравновешиваться счетом движения капитала. Смысл данного вывода заключается в том, что любые затраты на покупку товаров или услуг в других странах могут осуществляться либо за счет поступлений от экспорта, либо должны определенным образом финансироваться: т.е. если импорт, т.е. сумма покупки зарубежных товаров и услуг, больше экспорта, значит, либо входящий поток капитала из-за рубежа в данную экономику превышает вложения резидентов за рубеж, либо возрастают долги рассматриваемой экономики перед внешним миром (т.е. потребление импортных товаров и услуг осуществляется «в кредит»).

Несмотря на то что формула (10.3) представляет собой балансовое соотношение, при исследовании открытой экономики важнейший вопрос заключается в том, какие реальные экономические процессы обеспечивают его выполнение, т.е. за счет каких механизмов достигается равенство текущего и капитального раздела платежного баланса, особенно в том случае, если государство не увеличивает и не сокращает сумму своих золотовалютных резервов, т.е. если экономика «предоставлена самой себе».

Для того чтобы объяснить это, необходимо принять во внимание следующие обстоятельства.

Во-первых, сальдо капитального счета в значительной степени зависит от ставки процента (r). Если внутренняя норма процента увеличивается, то чистый приток капитала в страну возрастает, т.к. нерезиденты стремятся вкладывать средства в высокодоходные активы (и наоборот).

Во-вторых, состояние баланса товаров и услуг зависит, в первую очередь, от реального валютного курса. Он определяется по формуле:

          RE= NE* P/PF,

где RE – реальный валютный курс; NE – номинальный валютный курс; Р – уровень цен в данной стране; PF – уровень цен в стране, по отношению к которой определяется валютный курс.

Если реальный валютный курс достаточно высок, это означает что товары, произведенные в этой экономике, относительно дороги, а иностранные товары и услуги, соответственно, дешевы. Поэтому при прочих равных условиях повышение реального валютного курса ведет к превышению импорта над экспортом, и наоборот.

Механизм уравновешивания текущего и капитального счета платежного баланса в действительности весьма сложен, но в общем виде последовательность причинно-следственных связей сводится к следующему.

С одной стороны, высокая реальная норма процента (r) приводит к увеличению притока капитала в данную страну.

С другой – приток иностранного капитала означает рост спроса на валюту данного государства со стороны нерезидентов и (или) предложения иностранной валюты. Кроме того, высокие процентные ставки в реальном выражении, как правило, сопряжены с весьма жесткой денежно-кредитной политикой и невысокой инфляцией.

Поскольку изменение реального валютного курса зависит от динамики его номинальной величины и соотношения внутренних и внешних темпов инфляции, то он повышается, и возрастает чистый импорт. Таким образом, получается, что увеличение притока капитала из-за рубежа сопряжено с ростом чистого импорта.

В случае низкой реальной нормы процента (r) и увеличения оттока капитала ход рассуждений является обратным. Тогда вывоз капитала приводит к росту спроса на иностранную валюту, снижению курса национальной и увеличению экспорта.

Если же основной фактор неравновесия исходит от валютного курса (а не процентных ставок), например, он очень высок, тогда растет импорт (т.к. цены на него, выраженные в национальной валюте снижаются) и снижается экспорт. Это приводит к тому, что растут долги страны перед внешним миром. Экономика сталкивается с относительным недостатком финансовых ресурсов, растут процентные ставки. Это приводит к увеличению притока капитала из-за границы.

Рост процентных ставок при прочих равных условиях приводит к увеличению притока капитала и укреплению курса национальной валюты. Последнее ведет к увеличению импорта и сокращению экспорта, т.е. возрастанию дефицита текущего счета, и наоборот.

Таким образом, равновесие в открытой экономике зависит от комбинации условий, определяющих внутреннее (I = S) и внешнее (Xn = CAP). Если одно из этих условий не выполняется, оно компенсируется другим: внутренние инвестиции превышают сбережения, чистый экспорт отрицателен и, наоборот. Реальное поведение открытой макроэкономической системы, а также эффективность той или иной государственной политики зависят от действующего режима валютного курса (см. вставку) и от того, как в экономике определяется уровень процентной ставки

 

2. Модель ISLMFE

Один из методологических подходов к исследованию равновесия в открытой экономике представлен моделью IS-LM-FE, в которой кроме известных уже нам линий IS и LM фигурирует линия FE. Линия IS отражает равновесие в реальном секторе; линия LM – в денежном, а линия FE – во внешнем секторе (равновесие платежного баланса).

 

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ  И МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ

 

Линия FE отражает равновесие платежного баланса (СА). Она задается следующей зависимостью:

EX (YRE) = CAB (r),                                              (10.4)

где EX – сальдо счета текущих операцийСА;

CАB – сальдо капитального счета СА;

r – реальная ставка процента (остальные обозначения те же).

В содержательном плане линия FE отражает то, что дефицит текущего счета возрастает при прочих равных условиях по мере роста уровня дохода Y на рис. 10.1, и он должен покрываться притоком финансовых средств из-за рубежа, который растет при увеличении нормы процента (вертикальная ось r).

Положение данной линии во многом определяется государственной политикой в области регулирования капитальных потоков. Если государство полностью запрещает ввоз и вывоз капитала, жестко «фиксируя» его величину, линия FE вертикальна, и, наоборот, при абсолютной мобильности капитала она превращается в горизонтальную прямую.

В общем случае отрицательный (а не положительный) угол наклона линии FE обусловлен тем, что по мере роста дохода увеличивается спрос на импорт, который должен финансироваться за счет притока иностранного капитала, что возможно при условии повышения нормы процента.

Основными факторами, определяющими «высоту» линии FE, являются конкурентоспособность экономики и ее инвестиционная привлекательность. Чем выше конкурентоспособность или привлекательность экономики для иностранных инвесторов, тем ниже положение данной линии. Кроме того, в этом же направлении на нее влияет понижение ставки процента на международном финансовом рынке. Низкая ставка процента за рубежом приводит к увеличению чистого притока иностранного капитала в страну. Если другие факторы неизменны, равновесие платежного баланса может сохраниться при условии, что внутренняя ставка процента снизится (т.е. линия FE сдвинется вниз).

На рис. 10.1 все линии пересекаются в одной точке. В общем-то это идеальное состояние, к которому тяготеет открытая экономика под влиянием рыночных сил, определяющих состояние макрорынков и их взаимодействие. Для того чтобы понять существо этого процесса, отметим два обстоятельства.

Во-первых, область выше и левее линии FE соответствует завышенному (относительно равновесного) валютному курсу, при котором экспорт относительно неконкурентоспособен. Область ниже и левее FE – соответствует заниженному валютному курсу, при котором чистый экспорт возрастает.

Во-вторых, практический механизм достижения равновесия зависит от действующего в данной экономике режима валютного курса.

Из анализа модели ISLMFE можно сделать следующие предварительные выводы о вероятных результатах тех или иных мер государственного регулирования открытой экономики:

  • денежно-кредитная политика (ДКП), в первую очередь, влияет на положение линии LM. Смягчение ДКП ведет к ее смещению вправо, что чревато возникновением дефицита платежного баланса (см. рис. 10.1) и требует снижения валютного курса и (или) повышения нормы процента для восстановления равновесия. В случае ужесточения ДКП возникает обратная ситуация;

- бюджетно-налоговая политика (БНП), в первую очередь, влияет на положение линии IS. Смягчение БНП приводит к росту процентных ставок (рис. 10.1) и увеличению притока капитала в страну из-за рубежа. Для восстановления равновесия необходимо укрепление валютного курса и (или) снижение нормы процента, и наоборот;

- валютная политика, в первую очередь, влияет на положение линии FE. Снижение реального валютного курса ведет к смещению линии FE вправо и вниз. Для восстановления равновесия необходимо ужесточить БНП и (или) смягчить ДКП, и наоборот.

Таким образом, точка равновесия в открытой экономике, зависит не только от таких факторов, как соотношение спроса на деньги и их предложения (линия LM), инвестиций и сбережений (линия IS), но и от состояния платежного баланса, которое зависит от валютного курса.

 

3. Макроэкономическая политика в открытой экономике. Инструмент макроэкономической корректировки. Диаграмма Свона 

В условиях открытой экономики разница между суммой совокупных доходов, получаемых экономикой, и внутренних и внешних расходов на товары и услуги, производимые в ней, может быть весьма значительной и оказывать большое влияние на краткосрочную динамику. Поэтому для анализа равновесия очень важное значение имеет то, как изменяется та часть конечного спроса, которая направляется на потребление иностранных товаров и услуг (она отражается в состоянии торгового баланса), и та, которая направляется на приобретение товаров и услуг внутреннего производства

Вся сумма внутренних расходов резидентов (включая потребительские, инвестиционные и государственные) представляет собой абсорбцию внутренних расходов. С этой точки зрения уровень ВВП можно выразить следующим образом:  

                 Y = A + Xn,                                              (10.5)

где А – абсорбция внутренних расходов или внутреннее поглощение.

Из равенства (10.5) следует, что при увеличении абсорбции растет дефицит торгового баланса (баланса текущих операций), и наоборот. Это означает, что переключение спроса на потребление иностранных товаров и услуг равносильно увеличению чистого импорта при данном уровне дохода и наоборот. Но состояние внешнеторгового баланса зависит от валютного курса, увеличение которого приводит к сокращению экспорта и росту импорта. Это зависимость выражается диаграммой Свона (рис. 10.2), которая является комбинацией возможных состояний экономики, с точки зрения внутреннего и внешнего равновесия

 

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ  И МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ

 

Линия АY отражает все множество сочетаний величины абсорбции и валютного курса, соответствующее определенному уровню ВВП. Она показывает, что в результате повышения курса национальной валюты внутренний спрос переключается на импорт. Если обменный курс установится на слишком высоком уровне, спрос будет превышать предложение, и в экономике может возникнуть инфляционное давление. В обратном случае возможен рост безработицы.

Линия ВР соответствует всему множеству возможных сочетаний валютного курса и внутренней абсорбции, при которых сальдо торгового баланса равно нулю. Если валютный курс девальвируется (что соответствует движению вверх по линии e), растет экспорт, который должен перекрываться ростом абсорбции, и наоборот.

В соответствии с диаграммой Свона одновременное достижение внутреннего и внешнего равновесия обеспечивается только в точке пересечения линий AY и ВР. Если экономика отклоняется от нее, возможны четыре ее сочетания, каждое из которых соответствует определенной комбинации внутреннего и внешнего неравновесия:

n      область 1 (рис. 10.2) соответствует «дефициту» спроса в экономике и высокой вероятности роста безработицы (с точки зрения внутреннего равновесия) и положительному сальдо торгового баланса (с точки зрения внешнего равновесия). Поэтому государству необходимо стимулировать внутренний спрос и инвестиции и укреплять, т.е. ревальвировать валютный курс;

n       Ревальвация – повышение курса валюты (представляет собой понятие, противоположенное девальвации).

область 2 – это сочетание высокого инфляционного давления и положительного торгового баланса. В этом случае государство должно проводить политику, направленную на ограничение внутреннего спроса и повышение валютного курса;

область 3 – соответствует инфляционному давлению и отрицательному торговому балансу. В этом случае необходимо одновременно ограничивать внутренние расходы и стимулировать рост чистого экспорта;

область 4 – характеризуется дефляционным состоянием экономики и отрицательным торговым балансом. Для достижения равновесия следует обеспечивать увеличение внутреннего спроса и рост чистого экспорта.

Диаграмма Свона позволяет осуществлять диагностику состояния открытой экономики с точки зрения ее соответствия внутреннему и внешнему равновесию. Кроме того, из ее анализа следует важный вывод о том, что если валютный курс фиксирован на «неверном» уровне (т.е. не соответствующем равновесному), тогда внутренний баланс может быть достигнут только за счет внешнего баланса, и наоборот.

Таким образом, одной из важнейших переменных, определяющих состояние открытой экономики, является валютный курс. Поэтому в этих условиях важнейшей проблемой государственного регулирования является выбор валютного режима. Более того, от него зависит эффективность, а иногда и сама возможность проведения той или иной денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики.

 

4. Модель Манделла-Флеминга

Модель Манделла-Флеминга, или модель малой открытой экономики (МОЭ), представляет собой развитие модели IS-LM применительно к экономике, которая является достаточно «малой», для того чтобы оказывать какое-либо существенное влияние на мировой финансовый рынок (ставку процента), и «открытой» в том смысле, что капитал (в страну или из страны) движется достаточно свободно (приближая внутреннюю ставку процента к мировой).

 

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ  И МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ

 

Существенных отличий от модели IS – LM несколько. Во-первых, ставка процента является неизменной и равна мировой (горизонтальная линия iw).

Во-вторых, положение линии IS зависит от уровня валютного курса (который в модели ISLM как параметр не фигурирует в явном виде). Повышение валютного курса (ВК) приводит к сдвигу линии IS влево (сокращается чистый экспорт), и наоборот.

Для того чтобы понять, почему все три линии на рис. 10.3 пересекаются в одной точке, отметим следующее. Уровень ставки процента (точнее, возможное отклонение внутренней ставки от мировой) в МОЭ тесно связан с валютным курсом.

При заниженном уровне внутренней ставки происходит «бегство капитала»; это означает, что резиденты страны вкладывают свои денежные средства в иностранные активы. Причем в данном случае не имеет значения, какие именно: акции, облигации, краткосрочные государственные ценные бумаги или другие. Главное, с точки зрения нашего анализа, заключается в том, что увеличивается спрос на иностранную валюту.

Следовательно, снижается ВК, и товары и услуги, производимые в данной стране, становятся дешевле для иностранцев. Поэтому возрастает чистый экспорт, линия IS сдвигается вправо, внутренняя ставка возрастает, и наоборот.

Таким образом, внутренняя ставка процента в МОЭ равна мировой, а валютный курс при данном уровне процентной ставки также имеет единственное равновесное значение.

В связи с этим модель Манделла-Флеминга часто представляется не в системе координат «уровень дохода – ставка процента», а в системе «доход – валютный курс» (см. рис. 10.4).

 

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ  И МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ

 

Линия LM на рис. 10.4 является вертикальной потому, что внутренняя процентная ставка совпадает с мировой. Линия IS наклонна потому, что при снижении обменного курса возрастает чистый экспорт, а, следовательно и уровень дохода (Y), и наоборот.

 

5. Малая открытая экономика при плавающем и фиксированном валютном курсе: эффективность политики

Начнем исследование влияния бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики на состояние МОЭ, функционирующей в условиях плавающего ВК. Если государство осуществляет стимулирующую бюджетно-налоговую политику, то это приводит к сдвигу линии IS вправо до положения IS1 (рис. 10.4). Однако поскольку линия LM вертикальна, уровень дохода не изменяется, а валютный курс возрастает (т.е. укрепляется).

В содержательном плане это означает, что чистый экспорт сокращается (т.к. возрастает обменный курс) и «замещается» государственным потреблением. Вывод, который мы можем сделать относительно эффективности бюджетно-налоговой политики в условиях МОЭ при плавающем валютном курсе, заключается в следующем: экспансионистская бюджетно-налоговая политика приводит к укреплению национальной валюты, ограничительная – к ослаблению, однако ни та, ни другая не влияют на величину совокупного выпуска.

Влияние денежно-кредитной политики на МОЭ с плавающим валютным курсом заключается в следующем. Если центральный банк увеличивает предложение денег (т.е. проводит мягкую денежно-кредитную политику), линия LM сдвигается вправо до положения LM1 (рис. 10.4), т.к. происходит увеличение суммы денежных запасов у экономических субъектов. Это приводит к снижению обменного курса (т.е. девальвации национальной валюты) и, соответственно, увеличению чистого экспорта и уровня дохода.

Следствием же ужесточения денежно-кредитной политики является повышение валютного курса и сокращение чистого экспорта и уровня дохода. Таким образом, в условиях МОЭ при плавающем валютном курсе денежно-кредитная политика не приводит к изменению нормы процента (в отличие от закрытой экономики, которая описывается моделью ISLM), а влияет на обменный курс и через него на размер чистого экспорта и уровень дохода (см. рис. 10.4).

Теперь рассмотрим МОЭ c фиксированным обменным курсом. Как уже отмечалось выше, фиксация валютного курса означает, что центральный банк обязуется покупать или продавать национальную валюту по данному курсу. В этих условиях проведение мягкой бюджетно-налоговой политики приведет к сдвигу линии IS вправо (рис. 10.4). Однако в отличие от МОЭ c плавающим валютным курсом этим дело не кончится.

Поскольку в этом случае на валютный курс будет оказываться давление в сторону укрепления (а он фиксирован), линия LM должна сдвинуться вправо. В действительности это будет означать, что поскольку рыночные котировки будут испытывать тенденцию к отклонению от официальных в сторону укрепления; субъекты экономики будут предъявлять центральному банку иностранную валюту для обмена.

Последнее приведет к увеличению денежного предложения в национальной валюте и соответствующему сдвигу линии LM. Графически это означает, что сначала линия IS переместится до IS1, затем LM до L1M1 (рис. 10.4). Стимулирующая бюджетно-налоговая политика (при «пассивной поддержке» денежно-кредитной, которая будет вынужденно смягчаться) в условиях МОЭ с фиксированным валютным курсом ведет к увеличению выпуска при неизменной норме процента и обменном курсе. И наоборот, ужесточение бюджетно-налоговой политики приводит к сокращению выпуска при неизменных остальных параметрах.

Что касается кредитно-денежной политики, то она в условиях МОЭ с фиксированным обменным курсом, строго говоря, «невозможна», т.к. изменение денежного предложения приводит к изменению ВК, т.е. требует проведения либо девальвации, либо ревальвации.

Таким образом, в условиях малой открытой экономики результаты от проведения той или иной денежно-кредитной или бюджетно-налоговой политики могут существенно отличиться от вероятных для закрытой экономики. Причем конкретные последствия и эффективность тех или иных регулирующих мероприятий государства зависит от валютного режима.

В действительности, реальная экономика, даже достаточно небольшая, ведет себя как система, «промежуточная» между «большой» (описываемой моделью ISLM) и той, которая соответствует модели Манделла-Флеминга.



Обсудить на форуме

Комментарии к статье:

Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь
Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем
Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.

Регистрация

Реклама

Последние комментарии