БарГУ.by » Учебные материалы » Лекции » Макроэкономика » МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА И РЕАЛЬНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА И РЕАЛЬНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА И РЕАЛЬНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС

 

Вы не можете скачивать файлы с нашего сервера

12.1 Валютный рынок: сущность, участники, функции

Международный обмен товарами, услугами, капиталом требует наличия и функционирования валютного рынка.
Валютный курс оказывает большое влияние на макроэкономические процессы в стране. От его уровня зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировом рынке, объем экспорта, импорта и состояние баланса текущих операций, направление потоков движения капиталов. Валютный курс является ценой национальных активов. Динамика валютного курса — показатель экономической и политической стабильности общества.
Валютный курс регулирует состояние платежного баланса, определяет денежно-кредитную политику страны.
Валютный рынок — это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу, а также операций по инвестированию валютного капитала.
Номинальный валютный (обменный) курс — это относительная цена валют двух стран или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.
Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой.
Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, когда за единицу принимается иностранная валюта, так и в форме обратной котировки, когда за единицу принимается национальная денежная единица.
Подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в крупнейших банках, осуществляющих торговлю друг с другом. Лишь незначительная часть рынка приходится на обмен наличных денег. Именно на межбанковском валютном рынке осуществляются основные котировки валютных курсов.
Участниками валютного рынка выступают: а) коммерческие банки, которые диверсифицируют свои портфели за счет иностранных активов, осуществляют валютные сделки от лица фирм, выходящих на внешние рынки в качестве экспортеров и импортеров. Валютные сделки по экспорту и импорту товаров и услуг каждой страны составляют основу определения стоимости национальной валюты; б) Центральные банки; в) валютные биржи, брокерские агентства; г) межбанковские корпорации; д) индивидуальные участники валютного рынка, лица, получающие денежные переводы от родственников, проживающих за границей, туристы, частные инвесторы, вкладывающие капитал в иностранную экономику.
Функции валютного рынка: 1) валютно-кредитное и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций; 2) валютные операции по инвестированию капитала за пределы национальной экономики; 3) предоставление возможности хеджирования (для уменьшения риска колебания валютного курса и его негативного влияния на капитал, субъекты экономики стремятся избавиться от чистых обязательств в иностранной валюте, т. е. достичь баланса между активами и пассивами в данной валюте); 4) осуществление валютных спекуляций.
Валютный рынок, как и любой другой рынок, требует определенного регулирования и контроля со стороны государства.
Государство разрабатывает и проводит определенную валютную политику. Валютная политика представляет собой деятельность государства по целенаправленному использованию валютных средств.
Валютное регулирование включает порядок проведения валютных операций, формирование валютного резерва страны и валютных фондов хозяйствующих субъектов, валютный и экспортный контроль.
Главным исполнительным органом валютного регулирования является Центральный банк. Цель валютного контроля — обеспечение соблюдения валютного законодательства при осуществлении операций с валютными ценностями.
Одним из самых больших валютных рынков выступает рынок спот, или рынок немедленной поставки валюты (в течение двух рабочих дней).
Экономические агенты также могут воспользоваться услугами срочного (форвардного) валютного рынка, где заключается срочный контракт на покупку иностранной валюты через определенный период времени. К срочным валютным контрактам относятся форвардные, фьючерсные контракты и валютные опционы.
Срочный валютный курс исчисляется по формуле:

где еs — курс спот (количество национальной валюты на единицу иностранной);
iA, iB — процентные ставки по депозитам в иностранной и национальной валюте;
t — срок форварда (в днях).
Срочный валютный рынок позволяет как страховать валютные риски, так и спекулировать валютой.

12.2 Спрос и предложение валюты и системы валютных курсов

Валютный курс складывается в условиях взаимодействия спроса и предложения. Импорт создает спрос на иностранную валюту ММ и, одновременно, предложение национальной валюты. Экспорт создает предложение иностранной валюты в данной стране ЕЕ и, одновременно, спрос на ее валюту за рубежом. Таким образом, экспорт позволяет стране «зарабатывать» иностранную валюту, необходимую для оплаты импорта.
Рынок иностранной валюты отражается с помощью графика (рис. 12.1) в координатах валютного курса (вертикальная ось) и количестве иностранной валюты (горизонтальная ось).
Существуют две полярно противоположные системы валютных курсов: система свободно плавающих или гибких валютных курсов, и система фиксированных валютных курсов. При системе свободно плавающих валютных курсов Центральный банк не вмешивается в деятельность валютного рынка и равновесный валютный курс устанавливается в точке пересечения кривых спроса и предложения.

Рисунок 12.1 — Валютный рынок

Равновесный валютный курс может изменяться под действием ряда факторов: рост спроса со стороны внешнего мира на товары данной страны приведет к росту спроса на валюту этой страны (кривая ХХ, в этом случае, сместится вправо), в результате чего — она подорожает. Переключение потребления с отечественных на импортные товары, напротив, будет сопровождаться ростом спроса на иностранную валюту (кривая ММ, в этом случае, сместится вправо), что приведет к обесценению национальной валюты.
Гибкий валютный курс устанавливается на основе спроса на иностранную валюту и ее предложения по импортно-экспортным операциям, или по паритету покупательной способности (ППС) валют, определяемых соотношением в уровнях цен товаров потребительской корзины в стране и за рубежом
При системе фиксированных валютных курсов Центральный банк фиксирует валютный курс и берет на себя обязательство поддерживать неизменным его уровень. В случае отклонения зафиксированного уровня валютного курса от его равновесного значения Центральный банк осуществляет интервенцию на валютном рынке, то есть покупает или продает иностранную валюту с целью поддержания объявленного уровня валютного курса.
Если, например, Национальный банк Республики Беларусь зафиксировал курс белорусского рубля на уровне 2 000 рублей за доллар, а состояние экономики повышает этот курс до 1 600 рублей за доллар, то спрос на рубли будет расти и Национальный банк должен проводить интервенцию на валютном рынке, продавая рубли в обмен на доллары по фиксированному валютному курсу с тем, чтобы удовлетворить недостающий спрос на рубли или скупать доллары за белорусские рубли.
Подобные действия со стороны Национального банка возможны лишь в том случае, если он располагает достаточными резервами в рублях.
Если Национальный банк зафиксировал валютный курс на отметке выше его равновесного значения, например, 1 300 белорусских рублей за доллар, а состояние экономики приводит к его снижению, то спрос на доллары начинает расти и недостаток долларов на валютном рынке восполняется Центральным банком, который проводит валютную интервенцию, продавая доллары в обмен на рубли или скупая национальную валюту за иностранную по курсу.
Чтобы снижение объема денежной массы не привело к уменьшению совокупного спроса и объема производства Центральный банк проводит политику стерилизации, возмещая сокращение денег кредитной экспансией.
Для поддержания фиксированного валютного курса Национальный банк должен располагать достаточными резервами иностранной валюты.
Если Центральный банк не имеет достаточных резервов для поддержания фиксированного валютного курса в течение длительного периода, он рано или поздно официально объявит о повышении (ревальвации) или понижении цены национальной валюты (девальвации).
Ни одна из систем валютного курса не обладает преимуществом с точки зрения достижения экономикой основных макроэкономических целей.
В реальной жизни известны смешанные системы валютных курсов, предполагающие сочетание подходов фиксации валютного курса и свободного его плавания. Так различают:
– «управляемое плавание», когда допускается интервенция Центрального банка для ликвидации нежелательных колебаний валютного курса;
– «ползущая привязка», предполагающая ежедневную девальвацию национальной валюты на заранее спланированную и опубликованную величину;
– «корректирующая привязка» — девальвация национальной валюты для восстановления конкурентоспособности национальных товаров на международном рынке;
– «валютный коридор» — девальвация национальной валюты в заранее объявленных рамках;
– «валютный совет», когда прирост денежной массы покрывается приростом резервов иностранной валюты и полностью исключается внутренний кредит Центрального банка Правительству.

12.3 Номинальный и реальный валютный курс

Номинальный валютный курс можно представить как относительный уровень цен на товары и услуги в странах, т. е.
,
где е — номинальный валютный курс (например, рублей за доллар),
Р, Р* — уровень цен в стране (в рублях) и за рубежом (например, в долларах).
Реальный валютный курс — это соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны.
Реальный валютный курс R можно определить:
1) как соотношение цен на товары за рубежом и данной стране:
;
2) как соотношение цен товаров, пригодных для международного обмена Рt и товаров, неявляющихся объектом международной торговли Рп:
;
3) как соотношение издержек на оплату труда в единицах продукции за рубежом W* к данному показателю внутри страны W:
.
Реальное обесценение — это увеличение показателя реального валютного курса, падение покупательной способности рубля в другой стране по сравнению с покупательной способностью в РБ. Оно может произойти от номинального обесценения национальной валюты, повышения уровня инфляции в стране.
Закон единой цены гласит, что товары, являющиеся объектом международной торговли не могут продаваться на разных рынках по сильно различающимся ценам.
В длительной перспективе действует закон паритета покупательной способности (ППС), согласно которому в долгосрочном плане цены на товары, предназначенные для международного обмена, исчисленные в одной валюте и очищенные от налогов и тарифов должны быть одинаковы. Отсюда следует, что в длительной перспективе реальный валютный курс должен быть неизменным. Это обеспечивается изменением номинального валютного курса.
Уровень номинального валютного курса определяется факторами, вытекающими из кембриджского уравнения количественной теории денег:
,
где k — поведенческий коэффициент;
P — уровень цен;
Y — объем ВВП.
Откуда
.
Исходя из понятия номинального валютного курса имеем:
.
Таким образом, на величину номинального валютного курса влияют:
– динамика денежной массы в стране, темп инфляции. Инфляционное обесценивание денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане;
– темпы экономического роста;
– ожидания экономических субъектов;
– состояние платежного баланса, спроса внешнего мира на продукцию страны. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты;
– разница процентных ставок в разных странах. Изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе национальных, за границу;
– деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее, обменивая на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым, они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег;
– степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах;
– ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараются ускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает ее стремление к задержке платежей в иностранной валюте;
– степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс;
– политические события, степень доверия Правительству, другие факторы.

12.4 Экономическая политика и реальный валютный курс

Из предыдущего анализа известно, что реальное обесценение (рост R) стимулирует экспорт, улучшает баланс текущих операций. Зависимость между реальным обменным курсом R и чистым экспортом Xn является прямой, и кривая Xn имеет положительный наклон на графике, построенном в координатах реального обменного курса R и чистого экспорта Xn (рис. 12. 2). Чем выше R, тем выше чистый экспорт и больше величина положительного сальдо баланса текущих операций.
Согласно концепции платежного баланса, счет текущих операций должен уравновешиваться счетом движения капиталов, который в модели малой открытой экономики не зависит от уровня реального валютного курса и представлен в виде вертикальной линии, обозначающей разницу между национальными сбережениями и инвестициями . В точке пересечения двух кривых определяется равновесное значение реального валютного курса R, при котором счет движения капитала и счет текущих операций уравновешивают друг друга.
Данный график может рассматриваться в качестве более полной модели рынка иностранной валюты, включающей в анализ международное кредитование и заимствование. представляет собой превышение национальных сбережений над инвестициями, то есть предложение национальной валюты в качестве кредитов за границу (или спрос на иностранную валюту в обратном случае). Чистый экспорт Xn означает спрос на национальную валюту со стороны иностранцев, желающих приобрести товары и услуги данной страны (или предложение иностранной валюты). Точка, соответствующая равновесному реальному валютному курсу R0, является одновременно и точкой, уравновешивающей спрос и предложение иностранной валюты.
Рассмотрим с помощью данной модели влияние стимулирующей бюджетно-налоговой политики на реальный валютный курс. Увеличение государственных расходов G или снижение налогов Т приводит к сокращению национальных сбережений Sn, к уменьшению разности , сдвигу влево вертикальной линии , сокращению предложения национальной валюты для зарубежных инвестиций, вследствие чего происходит реальное удорожание национальной валюты, а следовательно, и сокращение чистого экспорта Xn (рис. 12. 3).

Рисунок 12.2 — Модель рынка иностранной валюты

Рисунок 12.3 — Стимулирующая бюджетно-налоговая политика страны «малой» открытой экономики и реальный валютный курс

Если стимулирующая бюджетно-налоговая политика проводится в большой открытой экономике, то вызванное данной политикой сокращение уровня мировых сбережений, и как следствие, рост мировой процентной ставки, приводят к сокращению уровня инвестиций в малой открытой экономике. Вертикальная линия сдвигается вправо. Этот сдвиг означает рост предложения национальной валюты в качестве кредитов за границу, снижение реального валютного курса, то есть относительное падение покупательной способности национальной валюты, а следовательно, удешевление на мировых рынках товаров и услуг, произведенных в данной стране, и увеличение чистого экспорта Xn (рис. 12.4).
Если в малой открытой экономике проводится бюджетно-налоговая политика, направленная на стимулирование инвестиций за счет, например, предоставления налоговых скидок инвесторам, то результат данной политики выражается в росте инвестиционного спроса. Увеличение объема инвестиций приводит к смещению вертикальной линии влево. Предложение национальной валюты для зарубежных инвестиций сокращается, национальная валюта реально дорожает, растет ее номинальный курс, ухудшается баланс текущих операций, падает чистый экспорт Xn (рис. 12.5).

Рисунок 12.4 — Стимулирующая бюджетно-налоговая политика в стране «большой» открытой экономики и состояние реального валютного курса страны «малой» открытой экономики

Рисунок 12.5 — Стимулирующая инвестиционная политика и состояние реального валютного курса

Последствия политики внешнеторговых ограничений (введение импортных тарифов или квот) в малой открытой экономике также можно описать с помощью данной модели. Введение внешнеторговых ограничений приводит к уменьшению импорта и росту чистого экспорта. Кривая чистого экспорта Xn смещается вниз (рис. 12.6).
В результате подобной политики, однако, не изменяется сальдо баланса текущих операций. Это происходит из-за того, что протекционистская политика ведет к реальному удорожанию национальной валюты, относительному повышению цен на товары и услуги отечественного производства, а следовательно, к сокращению чистого экспорта Xn, сводя на нет его увеличение, вызванное протекционистскими мерами.
Новая точка равновесия соответствует меньшему объему импорта и экспорта. Другими словами, политика внешнеторговых ограничений ведет к сокращению общего объема торговли. Для того чтобы изменилось сальдо баланса текущих операций, необходимо изменить соотношение между сбережениями и инвестициями, а не прибегать к протекционистской политике, сводящей на нет преимущества внешней торговли.

Рисунок 12.6 — Политика внешнеторговых ограничений и состояние реального валютного курса

12.5 Влияние девальвации на состояние валютного рынка

Существует несколько способов приведения в равновесие валютного рынка. При фиксированном валютном курсе, если причиной нестабильности выступает неравновесие платежного баланса, таким способом является девальвация национальной валюты.
Влияние девальвации на состояние валютного рынка может быть описано с помощью упрощенной модели, в которой состояние валютного рынка зависит от эластичностей спроса на импорт и предложения экспорта. Данная модель основывается на трех допущениях:
1) спрос и предложение валюты определяется исключительно величиной чистого экспорта. Предполагается, что межстрановые переливы капиталов уравновешивают друг друга и не влияют на сальдо платежного баланса. Таким образом, состояние платежного баланса определяется величиной чистого экспорта. Международная торговля представлена двумя товарами, один из которых экспортируется, а другой импортируется;
2) отечественные резиденты, принимая экономические решения, ориентируются на цены, выраженные в национальной валюте (так, спрос на импорт зависит от цены импортируемого товара, выраженной в национальной валюте). Предложение экспортируемого товара зависит от цены этого товара, выраженной также в национальной валюте. Аналогично, иностранные резиденты, принимая решения, ориентируются на цены, выраженные в иностранной валюте;
3) данная модель — краткосрочная кейнсианская, предполагающая «жесткость» цен и заработной платы, кривая совокупного предложения представлена горизонтальной прямой. Цена, по которой отечественные производители предлагают экспортируемый товар, находится на уровне Р. Цена, по которой иностранные фирмы предлагают импортируемый в данную страну товар, фиксируется на уровне Р* и выражается в иностранной валюте.
Кривая спроса на импорт MD (рис. 12.7) представляет собой убывающую функцию цены импортируемого товара, выраженной в национальной валюте как ЕР* (произведение валютного курса Е на цену Р*). Чем выше цена импортируемого товара в национальной валюте, тем ниже спрос на импорт, т. е.
.

Рисунок 12.7 — Изменение спроса на импорт при девальвации валюты

Изменение валютного курса Е (см. рис. 12.7) сдвигает кривую MD. Так, девальвация (увеличение Е) сдвигает кривую MD влево в положение M'D. Объем импорта снижается с М до М', поскольку стоимость импортируемого товара растет в национальной валюте с Е * до Е1 *. Соответственно, падает спрос на иностранную валюту. До девальвации он составлял Р*М (площадь ABCD), после девальвации — Р*М1 (площадь AEFD).
Кривая спроса на экспорт XD (рис. 12.8) представляет собой убывающую функцию цены экспорта, выраженной в иностранной валюте как Р / Е (цена экспортируемого товара в национальной валюте, деленная на валютный курс). Чем выше цена экспортируемого из данной страны товара, выраженная в иностранной валюте, тем ниже спрос на него со стороны внешнего мира, т. е.
.
Девальвация (увеличение Е) понижает цену экспортируемого товара в иностранной валюте с P / E до P / E1, и объем экспорта

Рисунок 12.8 —Поступления от экспорта при девальвации национальной валюты

увеличивается с X до X1. До девальвации валютные поступления от экспорта в данную страну (предложение иностранной валюты) оценивались величиной (площадь ABCD), после девальвации (площадь AKEF).
Чистое предложение иностранной валюты в данной модели оценивается как: , что соответствует величине чистого экспорта, выраженной в иностранной валюте.
Однако, как изменилась экспортная выручка в результате девальвации, а следовательно, и чистое предложение иностранной валюты на валютном рынке, нельзя сказать определенно. С одной стороны, падение цены экспортируемого товара в иностранной валюте приводит к увеличению объема экспорта. С другой стороны, упавший в результате девальвации валютный курс уменьшает количество иностранной валюты, получаемой данной страной за каждый экспортируемый товар. Экспортная выручка возрастает, если площадь AKEF больше площади ABCD (см. рис. 12.8). В этом случае увеличивается чистый экспорт, растет чистое предложение иностранной валюты и валютный рынок приходит в состояние равновесия.
Если площадь ABCD больше площади AKEF, значит, экспортная выручка уменьшается. В этом случае девальвация, сократив экспортные поступления, может привести к ухудшению баланса товаров и услуг, уменьшению чистого предложения иностранной валюты и росту нестабильности на валютном рынке.
Условие Маршалла—Лернера. Из вышеприведенного анализа следует, что воздействие девальвации на чистый экспорт определяется совместным влиянием трех факторов:
1) девальвация, уменьшая реальный объем импорта, сокращает совокупные расходы на импорт, что приводит к росту чистого экспорта и падению спроса на иностранную валюту;
2) девальвация увеличивает реальный объем экспорта, что также способствует увеличению чистого экспорта и росту предложения иностранной валюты;
3) после девальвации любому данному количеству экспорта соответствует меньшая величина валютных поступлений. Это обстоятельство снижает чистый экспорт и сокращает предложение иностранной валюты.
Влияние девальвации на величину валютных поступлений от экспорта зависит от эластичности спроса на экспорт XD. Если эластичность меньше единицы, кривая XD относительно крутая, площадь АВСD, в этом случае, больше площади АКЕF, и, следовательно, экспортная выручка в результате девальвации уменьшается. Ее падение даже может превосходить выигрыш, полученный от снижения импорта. В этом случае девальвация еще больше ухудшает баланс товаров и услуг и является причиной нестабильности на валютном рынке.
Если эластичность спроса на экспорт велика (кривая XD относительно пологая, и площадь AKEF больше площади ABCD), величина экспортной выручки в результате девальвации возрастает, чистый экспорт увеличивается и растет предложение иностранной валюты, валютный рынок приходит в состояние равновесия. Однако, если эластичность спроса на импорт также мала, чистый экспорт может упасть, и чистое предложение иностранной валюты сократиться.
Условие Маршалла—Лернера предполагает четвертое допущение, а именно: первоначальное положение в экономике соответствует нулевому сальдо баланса товаров и услуг и, следовательно, равновесному состоянию валютного рынка. При данном предположении, необходимым и достаточным условием улучшения чистого экспорта в результате девальвации является условие Маршалла—Лернера:
,
где — коэффициенты эластичностей спроса на экспорт
εМ — коэффициенты эластичностей спроса на импорт.
При этом валютный курс Е играет роль цены иностранного товара, выраженного в ценах данной страны.
Если эластичность спроса на экспорт равна 1 (т. е. спрос растет тем же темпом, что и падает цена), то девальвация не влияет на объем экспортной выручки в иностранной валюте.
Если спрос на импорт имеет какую-либо эластичность, девальвация снижает объем импорта и, следовательно, чистый экспорт возрастает. Чистый экспорт возрастет и в том случае, если эластичность импорта составляет единицу, а экспорт также имеет какую-либо эластичность, или если каждая из эластичностей превышает 1 / 2.
Следует заметить, что если первоначальное положение в экономике соответствует отрицательному чистому экспорту, то условие Маршалла—Лернера должно быть более жестким: сумма эластичностей должна быть больше, чем в случае с исходным нулевым чистым экспортом, что необходимо для преодоления первоначального дефицита баланса товаров и услуг и стабилизации положения на валютном рынке.
«J-кривая». Эмпирические данные о влиянии девальвации или ревальвации, осуществляемой в случае положительного сальдо баланса товаров и услуг, на состояние чистого экспорта свидетельствуют о том, что эластичности возрастают по мере удлинения временного периода. Сальдо баланса товаров и услуг, как правило, ухудшается в течение нескольких месяцев после девальвации и лишь затем проявляется обратная тенденция.
Реакция чистого экспорта (Xn или NX) на девальвацию может быть представлена схематической кривой, которая носит название «J-кривой» из-за своей формы (рис. 12.9).
В краткосрочном периоде (при исходном нулевом чистом экспорте) объемы экспорта и импорта слабо реагируют

Рисунок 12.9 — «J-кривая»

на более низкий валютный курс и условие Маршалла—Лернера не выполняется, баланс товаров и услуг ухудшается, валютный рынок временно отклоняется от состояния равновесия.
В долгосрочном периоде девальвация положительно влияет на чистый экспорт и ситуация на валютном рынке стабилизируется.
Запоздалая реакция экспорта и импорта на изменение валютного курса объясняется тем, что:
а) импортеры, в силу несовершенства рынка информации, далеко не сразу узнают об относительном изменении цен;
б) фирмам необходимо время для поиска новых поставщиков более дешевой импортной продукции, соответствующей используемым в производстве технологиям. Переход на более дешевое сырье нередко требует замены старого оборудования более современным. Фирма может быть явным или неявным контрактом «привязана» к старому поставщику;
в) сроки поставки новой импортной продукции могут оказаться значительными — они нередко составляют недели и даже месяцы;
г) с изменением валютного курса изменяются издержки производства продукции в данной стране. Если данная страна девальвирует валюту, многие компании, использующие импортное сырье, понесут издержки в связи с возросшей стоимостью импорта. Вполне возможно, что они будут стремиться перенести производство в другие страны, где выпуск данной продукции окажется дешевле. Однако период адаптации производства к условиям другой страны также потребует определенного времени.
В рассматриваемой модели предполагалось, что экспортеры предлагают свою продукцию по фиксированным ценам, независимо от объема экспорта. На самом деле, если фирмы работают на полную мощность, цены могут возрасти в результате растущего спроса. Кроме этого, рабочие могут потребовать более высокой заработной платы в ответ на рост цен на импортируемую продукцию, что приведет к увеличению издержек производства в экспортных отраслях и к росту цен на экспортируемую продукцию.

Список рекомендуемых источников

1. Агапова, Т. Д. Макроэкономика : учебник. / Т. Д. Агапова, С. Ф. Серегина ; под общ. ред. А. В. Сидоровича. — 2-е изд. — М. : ДИС, 1997. — Гл. 16. —
С 137—151.
2. Бычинская, В. Д. Курс лекций по макроэкономике : учеб. пособие /
В. Д. Бычинская. — Барановичи : БарГУ, 2005. — Гл. 11. — С. 136—150.
3. Долан, Э. Дж. Макроэкономика / Э. Дж. Долан, Д. Линдсей ; пер. с англ.
В. Лукашевича [и др.] ; под общ. ред. Б. Лисовика. — СПб. : С.-петерб. оркестр : Литера плюс, 1999. — Гл. 16. — С. 371—394.
4. Ивашковский, С. Н. Макроэкономика : учебник / С. Н. Ивашковский. —
2-е изд. – М. : Дело, 2002. — Гл. 12. — С. 317—330.
5. Национальная экономика Беларуси: Потенциалы. Хозяйственные комплексы. Направления развития. Механизмы управления : учеб. пособие / В. Н. Шимов
[и др.] ; под общ. ред. В. Н. Шимова. — Минск : БГЭУ, 2005. — 844 с.
6. Макроэкономика : учебник / Л. С. Тарасевич [и др.] ; под общ. ред. Л. С. Тарасевича. — 3-е изд. — СПб. : Изд-во С.-петерб. ГУЭФ, 2000. — Гл. 12. — С. 392—430.
7. Статистические материалы: индикаторы социально-экономического положения Республики Беларусь // Белорусский эконом. журн. — 2007. — № 3. — С. 130—142.
8. Статистическая информация макроэкономических показателей Республики Беларусь в СМИ, электронных ресурсах.



Обсудить на форуме

Комментарии к статье:

Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь
Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем
Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.

Регистрация

Реклама

Последние комментарии