ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОБРАЩЕНИЯ АКЦИЙ

ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОБРАЩЕНИЯ АКЦИЙ

1.Понятие, свойства и обязательные реквизиты акции.
2.Номинальная, балансовая и курсовая стоимость акции.
3 Классификация акций.
4.Дивиденды и особенности их распределения.

 

Вы не можете скачивать файлы с нашего сервера

1.Понятие, свойства и обязательные реквизиты акции

Исторически акция - ценная бумага или запись в книге, удостоверяющая внесение собственником единичного пая в капитал общества без права его обратного востребования в течение времени существования общества.
Акция - ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом (кроме случаев, предусмотренных законодательством РБ). Закон Республики Беларусь "О хозяйственных обществах" определяет акцию как бессрочную эмиссионную ценную бумагу, свидетельствующую о вкладе в уставный фонд акционерного общества и удостоверяющую права ее владельца на участие в управлении этим обществом, получение части его прибыли в виде дивидендов и части имущества, оставшегося после расчета с кредиторами, или его стоимости в случае ликвидации акционерного общества.
Акционерное общество - хозяйственное общество, имеющее уставной фонд, разделенный на определенное число акций и несущее ответственность по обязательствам только своим имуществом. Уставный фонд акционерного общества составляется из номинальной стоимости выпущенных им акций. Акционеры несут ответственность по обязательствам общества только в пределах стоимости принадлежащих им акций. Высший орган управления обществом - собрание акционеров. Для постоянного управления делами собрание назначает правление во главе с председателем.
Эмитентом акций может быть только юридическое лицо, которое создается или функционирует в организационно - правовой форме акционерного общества.
Механизм проведения открытой подписки и реализации акций регулирует Закон РБ «О хозяйственных обществах» и Правила регистрации и выпуска ценных бумаг на территории Республики Беларусь. Утверждены 22.10.1997г.
Акция за ее держателем закрепляет три вида прав:
1) па участие в получении прибыли (дивиденда);
2) на участие в управлении (акция дает право голоса);
3) на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).
Инвестора в акциях привлекает следующее:
- право голоса в обмен на вложенный в акции капитал;
-прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке;
- дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т. д.);
- право преимущественного приобретения вновь выпушенных акций;
- право па часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.
Вместе с тем приобретение акций связано с определенным риском:
- выплата дивидендов не гарантируется;
- право акционера на часть имущества при ликвидации реализуется в последнюю очередь;
значительное влияние на принятие решений в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций при обычной форме голосования;
- рост цен акций нестабилен, к тому же он характерен для крупных, успешно работающих акционерных обществ.
Держателей (акционеров) можно разделить на:
- физических (частных, индивидуальных);
- коллективных (институциональных);
- корпоративных.
Акция - это формальный документ, поэтому согласно определению ценной бумаги она должна иметь обязательные реквизиты. По существующим нормативным документам акция должна содержать следующие реквизиты:
I) фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;
2} наименование ценной бумаги - «акция»;
3) ее порядковый номер;
4) дата выпуска;
5) вид акции (простая или привилегированная);
6) номинальная стоимость;
7) имя держателя при выпуске именных акций;
8) размер уставного фонда на день выпуска акций;
9) количество выпускаемых акций;
0) срок выплаты дивидендов, ставка дивиденда и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций);
11) подпись председателя правления акционерного общества;
12) печать компании-эмитента.
Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка-агента, производящего выплату дивидендов.
- Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде со¬ответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска
акций возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенным количеством акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру). В некоторых нормативных документах сертификат акций относят к ценным бумагам, хотя это утверждение довольно спорно и может усложнить обращение ценных бумаг, принести к одновременному обращению как акций, так и их сертификатов.

В российском законодательстве даются следующие определения акции:
Акции акционерных обществ - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах АО, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом,
Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале общества.
На основании определения можно выделить следующие фундаментальные свойства акции как ценной бумаги:
- акция представляет собой титул собственности на
имущество акционерного общества;
- у акции нет конечного срока погашения;
- ограниченная ответственность, т.е. инвестор не может потерять больше, нежели вложил в акцию;
- неделимость акции, например, супруги, совместно
владеющие одноголосой акцией, в любом случае обладают
одним голосом на собрании акционеров.
- акции могут расщепляться и консолидироваться.
При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для увеличения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала. Например, при номинальной стоимости акции в 10000 руб. выпускаются четыре новых, поэтому номинальная стоимость новых акций становится равной 2500 руб. У акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций.
При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной цены. Их номинальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.

2.Номинальная, балансовая и курсовая стоимость акции

Номинал акции — это стоимость, указанная на ее лицевой стороне в случае, если акции выпускаются на бумажной основе, поэтому номинальную стоимость часто называют лицевой, или нарицательной, стоимостью. Номинал всех акций акционерного общества должен быть одинаковым и обеспечивать всем держателям акций этого общества равный объем прав. Номинальная стоимость акций, выпущенных на территории Республики Беларусь, может выражаться только в белорусских рублях.
Цена акции, по которой ее приобретает первый держатель, называется эмиссионной, которая может быть равна номинальной или превышать ее. Это превышение называется эмиссионным доходом или эмиссионной выручкой.
Рыночная (курсовая) цена акции — это цена, по которой данная ценная бумага продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная стоимость, как правило, устанавливается по результатам биржевых торгов и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. В таком случае достигается равновесное соотношение спроса и предложения. Цену спроса устанавливает покупатель, а цену предложения — продавец. Между ними, как правило, находится рыночная (курсовая) цена. Для расчета курсовой стоимости акций используется отношение дивиденда по этим акциям к ссудному проценту, умноженное на сто процентов. Курс акции - это отношение ее рыночной цены к номинальной стоимости в расчете на сто денежных единиц ( К акции = С рыночная цена акции: Н номинальная стоимость акции х 100% ) . Доходность акции определяется по формуле: Д акции = С цена продажи акции - С цена приобретения акции : ( С цена приобретения акции х Н период владения акцией) х 100%.
Балансовая (книжная, бухгалтерская) стоимость определяется исходя из балансовых показателей эмитента в случае необходимости прохождения листинга для включения акций в котировальные списки биржи, а также при ликвидации акционерного общества для определения доли собственности, приходящуюся на одну акцию. Чаще всего ее рассчитывают как отношение чистых активов по балансу общества к количеству выпущенных акций.
Существует также понятие экономической стоимости акций — представление денежного выражения величины потоков денег, которые может получить инвестор от акций в будущем, т.е. дисконтированная стоимость цены акции и будущего потока дивидендов в момент ее продажи.
Многие участники рынка ценных бумаг уверены в его несовершенстве, поэтому чаще всего цена акций не соответствует в полной мере ее экономической стоимости. Исходя из этого, в первую очередь определяются акции, которые имеют данное несоответствие и на этом основании принимается инвестиционное решение: если цена акции ниже ее экономической стоимости, то она недооценена, поэтому такую акцию выгодно покупать, и наоборот.

3 Классификация акций

Акции являются эмиссионными ценными бумагами и выпускаются только в бездокументарной форме - в виде соответствующих записей на счетах. В зависимости от порядка владения (способа легитимации) акции могут быть именными и на предъявителя.
В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право на их приобретение. Кроме того, следует иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ мoгут выпускаться только в форме закрытой эмиссии и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц.
Открытое акционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую эмиссии.
Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям. Поэтому акционерное общество может принять решение о дополнительном выпуске акций только при наличии в уставе сведений об объявленных. Причем объем выпускаемых дополнительных акций не может быть больше объявленных.
В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % уставного капитала общества.
Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества).
Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том что в уставе должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме, процентах к номинальной стоимости привилегированных акций или устанавливается порядок их расчета.
В зарубежной практике получают распространение привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике - на доходность по каким-либо государственным ценным бумагам).
Могут выпускаться гарантированные привилегированные акции. Такие акции могут быть выпущены дочерними предприятиями. В этом случае дивиденд по привилегированным акциям гарантируется репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к покупке акций дочернего предприятия.
Правительством Республики Беларусь принято решение о выпуске так называемой «золотой акции», которая дает специальное право на контроль за деятельностью государственных и муниципальных унитарных предприятий, преобразованных в открытые акционерные общества. «Золотая акция» дает право назначать представителей Правительства Республики Беларусь в совет директоров (наблюдательный совет) и ревизионную комиссию ОАО.
Специальное право («золотая акция») действует до принятия решения о его прекращении.

4.Дивиденды и особенности их распределения

Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости, т. е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой акционерным обществом. Право на дивиденд имеют акционеры, внесенные в реестр акционеров общества в установленном порядке. Акционерное общество вправе по своему усмотрению решать вопрос о выплате дивидендов, то есть закон не обязывает акционерное общество выплачивать их в обязательном порядке. Кроме того, законом устанавливаются определенные ограничения на выплату дивидендов. Так, например, дивиденды не могут выплачиваться до тех пор. пока не оплачен весь уставный капитал, они не могут быть выплачены тогда, когда предприятие отвечает установленным законом признакам банкротства (несостоятельности) или если в результате выплаты дивидендов такие признаки появятся.
Однако если о выплате дивидендов объявлено, общество обязано их выплатить по каждому типу (категории) акций.
На выплату дивидендов может быть израсходована только часть чистой прибыли, которая устанавливается советом директоров (т. е. той прибыли, которая останется после отчислений в резервный фонд (пока он не достигнет 15 % уставного капитала), фонд накопления, потребления и т. д.).
Дивиденд может выплачиваться деньгами или по усмотрению общества иным имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями).
Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика носит название «капитализация доходов», или «реинвестирование». С точки зрения теории выплата дохода собственными акциями не может считаться дивидендом, так как они не представляют часть чистой прибыли. Однако в мировой практике выплата дивидендов собственными акциями довольно распространена. При этом дивиденд устанавливается либо в процентах к одной акции, либо выплачивается самими акциями в определенной пропорции к определенному их числу с учетом даты приобретения (например, 4 на 10 ранее приобретенных за год владения или 1 на 10 ранее приобретенных за один полный квартал владения).
Пример расчета «капитализации дохода»: 20 акций куплены 10.05.04 г., решение о выплате дивидендов в форме собственных акций принято 20.02.05 г. из расчета 4 акции за 10 приобретенных за полный год владения: 20 - 4/10 - 9/12 = 6 акций (так как полных месяцев владения -9).
Сроки выплаты дивидендов устанавливаются акционерным обществом. Они могут быть годовыми и промежуточными (ежеквартальными или полугодовыми). Решение о выплате годовых дивидендов (размере и форме выплаты) по каждой категории акций принимает общее собрание акционеров по рекомендации совета директоров (наблюдательного совела) общества, а решение о выплате промежуточных дивидендов принимается советом директоров (наблюдательным советом) общества самостоятельно.
При выплате дивидендов соблюдается определенная приоритетность. В первую очередь устанавливаются дивиденды но привилегированным акциям, при этом из них на первом месте стоят привилегированные акции, имеющие преимущество в очередности получения дивиденда, затем выплачиваются дивиденды по прямым привилегированным акциям в последнюю очередь - дивиденды по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен.
После того как принято решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям, принимается решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям.
Дивиденд рассчитывается только на те акции, которые находятся в руках у держателей. Акции, которые выкуплены у держателей или размещены и находятся на балансе акционерного общества, в расчет при установлении дивидендов не принимаются.
Размер годового дивиденда не может быть больше того, который рекомендован советом директоров (наблюдательным советом), однако он не может быть и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее собрание вправе принять решение о частичной выплате дивидендов (о выплате дивидендов в неполном размере), а также о невыплате дивидендов.
Пример расчета дивидендов. Уставный капитал в 1 млрд руб. разделен на привилегированные акции (25 %) и обыкновенные (75 %) одной номинальной стоимости в 1000 руб. По привилегированным акциям дивиденд установлен в размере 14 % к номинальной стоимости. Какие дивиденды могут быть объявлены по акциям, если на выплату дивидендов совет директоров рекомендует направить 110 млн руб. чистой прибыли?
Первоначально рассчитывают дивиденды, приходящиеся на привилегированные акции: 1000 х 14:100 = 140 руб. на одну акцию, всего 140*250 000 = 35 000 000 руб.
Затем определяют чистую прибыль, которую можно использовать для выплат по обыкновенным акциям: 110 - 35 - 75 млн руб., и, наконец, устанавливают дивиденд, выплачиваемый но одной обыкновенной акции: 75 000 000 : 750 000 - 100 руб., или 10 % номинальной стоимости

ЛИТЕРАТУРА

Нормативная
1. Гражданский кодекс Республики Беларусь: Принят Палатой представителей 28 окт. 1998 г.; Одобр. Советом Республики 19 нояб. 1998 г.: Подписан Президентом Респ. Беларусь 7 дек. 1998 i № 218-3.- Мн.: Амалфея, 1999. - 704 с.
2. Банковский кодекс Республики Беларусь: Принят Палатой представителей 3 окт. 2000 г.; Одобр. Советом Республики 12 окт 2000 г. - Мн.: «Регистр», 2000. - 128 с.
3. О ценных бумагах и фондовых биржах: Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. № 1512-ХП (с изм. и доп.) // Ведомое: и Верховного Совета Республики Беларусь. - 1992-№ 11. Ст. 191
4. О хозяйственных обществах: Закон Респ. Беларусь от 09.12.1992 г., № 2020-ХП // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2006. № 18, 2/1197.
5. Инструкция о порядке начисления и выплаты дивидендов
по акциям и доходов по облигациям: Утв. постановлением Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Респ. Беларусь 22.11.2004 г. № 19/П.

Основная
1. Фондовый рынок: базовая учебная программа/ БГЭУ; Кравцоиа Г.И., Пупликов СИ - Мн.: БГЭУ, 2005 - 35с.
2. Коваленко Н.Н. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь ( в определениях и схемах) : Учеб. пособие / Н.Н. Коваленко.- Мн.:Новое знание,2001.-167с.
3. Маманович П.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / П.А. Маманович.- Минск:Соврем.шк.,2006.-320с.
4. Пупликов С.И. Фондовый рынок: операции с ценными бумагами.-Мн.:2006.
5. Рынок ценных бумаг: Учебно-методический комплекс/ Сост.Ю.Н. Бусыгин и др.- Мн.:МИУ,2006
6. Рынок ценных бумаг: базовая учебная программа Шелег Е.Г.- Мн.: БГЭУ, 2005 -26с.
7. Рынок ценных бумаг: Учебник для экон. спец. вузов/ Рос.эком акад. им. Г.В. Плеханова; Галанов В.А., Басов А.И., Голда 3. Гришина О.А.; Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова.- 2-е и перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003- 448 с.
8. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов О.И.Дегтярева, Н.М. Коршунов, Е.Ф. Жуков и др.; Под ред. он Дегтяревой и др. - М.: ЮНИТИ, 2002 - 501 с.
9. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его развития: Учеб. пособие для экон. спец. вузов /м-м А.Н. Аксенов, Т.М. Алексеева, Е.А. Бурмистрова и др., В.М. Шухно и др. - Мн.: ИМЦ РИВШ БГУ, 2001. - 340 с
10. Банковские операции. Учебное пособие /. - Мн.: Выш. шк., 2003. - 230 с.
11. Рынок ценных бумаг: Практикум /Под ред. Кравцовой.

Дополнительная
1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие. - М.: Инфра-М, 2004, - 270 с.
2. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Науч.-техн. общество им. СИ. Вавилова, 2002 - 348 с.
3. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг: Оценка рисков. Управление портфелем. Налогообложение. Дивидендная политика - М.: Дашков И.К., 2004. - 444 с.
4. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник для вузов. 2-е изд. - СПб.: Михайлов, 2001.- 352 с.
5. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги: Учебник для экон. спец. вузов.-СПб.: Михайлов, 2000. - 304 с.
6. Лященко В.И. Фондовые индексы и рейтинги. Р-н/Д.: Сталкер, 1998.-320 с.
7. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: количественные методы анализа: Учеб. пособие. - М.: Дело, 2003. - 320 с.
8. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок: Проф. курс в фин. акад. при Пр-вс РФ. М.: Перспектива, 1995. - 550 с.
9. Нортон Р. Дж. Фонды облигаций: путь к получению высоких доходов / Пер. с англ. М. Шалунова. - М.: Альпина паблишер, 2002,-261 с.
10. О. Брайен Дж., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами / Пер. с англ.: Меньшиков И.С, Меньшикова Н.Р., Чебан А.Н., Чебанюк Ю.М. - М.: Дело ЛТД, 1995.- 208 с.
11. Основы государственного регулирования финансового рынка: Учеб. пособие / А. Рот, А. Захаров, Я. Миркин и др. - М.: Юс-тицинформ, 2002. - 510 с.
12. Пупликов СИ. Банковский портфель 2004: Справочное пособие. Мн.:Тонпик, 2004.-239 с.
13. Пупликов СИ. Банковский портфель 2005. Рынок ценных бумаг и валютный рынок: Учеб.-метод. пособие. - Мн.: Тонпик, 2005. - 236 с.
14. Рынок облигаций. Курс для начинающих / Ред. Ионов В.; Пер. с англ. Е. Шматова. - М: Алькина Паближер, 2003. - 337 с.
15. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие для вузов по экон. специальностям / Клячков А.А., Чалдаева Л.А. - М.: Экономист, 2003. - 704 с.
16. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для студ. экон. спец. вузов/ Е.М. Шелег, Л.Г. Колпина, Т.Н. Кондратьева и др.; Под ред. Е.М. Шелег. - Мн.: БГЭУ, 2000 - 187 с.
17. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. -СПб.: Питер, 2004. - 220 с.
18. Фондовый рынок. Курс для начинающих / Пер. с англ.: Науч. ред. А. Ильин. - М.: Алькина Паближер, 2002. - 276 с.
19. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2001. - 348 с.
20. Ценные бумаги: Учеб. для студ. экон. спец. вузов / В.И. Колесников, B.C. Торкановский, Л.С. Тарасевич и др.; Под ред. В.И. Колесникова, B.C. Торкановского. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 447 с.



Обсудить на форуме

Комментарии к статье:

Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь
Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем
Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.

Регистрация

Реклама

Последние комментарии